事宜：近期江苏、贵州、成都、江西络续推出针对3C产物的以旧换新补贴，此中江苏针敌手机、平板电脑、智能腕表、无线元及以下国产手机泛亚电竞、平板电脑补贴20%，成都针敌手机、平板等数码及智能穿着产物补贴15%（手机补贴10%），江西针敌手机、平板电脑补贴15%。随3C补贴络续向世界摊开，25年国内3C行业增速预期笑观。

　　3C包装龙头，新品周期+以旧换新拉动回暖。咱们估计公司3C收入占比超60%，据咱们测算，奉陪以旧换新世界笼盖面扩充泛亚电竞、假设25年国内3C收入拉长提速、公司具体收入增速可达10%以上。公司对A客户的供应份额永久维系正在较高水准，对幼米包装、华为、oppo&vivo主供高端机型包装。其余，咱们估计烟酒包装24年正在低基数下告终庄重拉长、环保包装拉长靓丽。AI运用加快迭代，25H2若苹果新品显露较大迭代、销量希望进一步冲破泛亚电竞。裕同业动3C重点上游重点包装供应商希望受益。

　　主产能出海前瞻，国际化交付才华突出，智能化加快胀动。公司已正在越南、印度、印尼、泰国、马来西亚等海边疆区修筑7个分娩基地，菲律宾工场（皮盒包装）已于7月开业，墨西哥工场（重型包装）已于9月开业。其余，公司加快推进海表里工场智能化升级改造包装，截至24Q3末许昌、姑苏、湖南、成都、九江智能工处所有投运，越南、龙岗智能仓储树立杀青、胀动二期树立，贵州、江苏、东莞、深圳、昆山工场树立中，泸州、重庆、烟台、海口工场处于计划和筹划阶段，永久比赛上风放大。

　　证券之星估值明白提示裕同科技红利才华优良，改日营收获长性优良泛亚电竞。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

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